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RESEARCH / 道氏理论 / 04

反转形态

反转形态描述已有趋势逐渐失去原方向的推进能力,并出现相反方向的结构。先有趋势,才有反转;只有外观相似、缺少位置与确认条件的图形,不足以构成完整判断。

先看背景,再看轮廓

趋势线突破可以提供预警,高低点变化和重要边界突破提供进一步证据。形态跨度与持续时间影响其所对应的分析级别,但不能直接换算成未来涨跌幅。

顶部可以快速形成,也可以长期整理;底部可以缓慢完成,也可以急速反弹。顶部短而剧烈、底部长而平缓,是部分行情中的倾向,不是识别前提。

头肩顶与头肩底

头肩顶由左肩、较高的头部和较低的右肩构成。连接头部两侧回调低点得到颈线,向下突破颈线才形成相应确认。右肩低于头部只是候选结构,颈线上方仍可能转为整理后继续上涨。

头肩底方向相反,中间低点更深,两侧低点较浅,向上突破连接两侧反弹高点的颈线形成确认。

头肩顶与头肩底的确认位置
头肩顶与头肩底的确认位置

两组K线标出肩、头和颈线,以及突破后的回测。图示为假设结构,回测并不是形态成立的必要条件,也不保证一定出现。

成交量可以辅助判断。头肩顶推进逐渐减弱、右肩交投变淡,是常见观察线索;头肩底向上突破时交投增强,也值得关注。内部量能可以呈不同路径,需要与突破之后的推进共同检查。

确认、回测与失败

使用收盘确认、连续两根收盘确认或额外幅度过滤,都需要在交易前选定。3%只是某种幅度过滤示例,不适用于所有波动水平;两根小时K线也不能与两日确认视为相同证据。

突破后回测颈线,可以检查原区域是否转换角色。如果重新进入形态并触发预设失效条件,就需要按计划处理。回测并非必有,等待回测与直接参与突破各有不同执行结果。

斜颈线还会使确认价随时间变化。等待确认的入场位置可能离极值较远,提前在右肩参与则承担形态尚未完成的风险,两者应分别记录。

测量目标

头肩形态常用头部到颈线的距离,从突破位置投射。水平颈线示例中,头部160、颈线130,距离30,向下投射得到100。

头肩形态的价格投射
头肩形态的价格投射

图中展示130−(160−130)=100的测量方式。100是候选参考,不是保证达到的最低目标;下方支撑和实际运动仍会影响退出。

止损放在颈线外、右肩外或其他结构位置,所对应的失效逻辑与仓位不同。需要先选定逻辑再计算数量,不能为了维持仓位临时放宽。

双重与三重顶底

双顶由两次接近的高点和中间低点构成,跌破中间低点提供确认;双底由两次接近的低点和中间高点构成,突破中间高点提供确认。三重结构增加一次测试,但同样需要突破确认边界。

双重与三重结构
双重与三重结构

两图示意双顶和三重底。未越过确认位置时,它们也可以属于区间震荡,不能仅凭测试次数判定反转。

两次测试之间需要有能辨认的回调或反弹,不存在所有产品都必须间隔一两个月的统一标准。较长整理后的突破失败可能带来明显反向运动,但幅度仍需由后续价格判断。

突破失败、成交量与持仓量

突破前高后跌回,或跌破前低后收回,可以形成牛市陷阱、熊市陷阱的候选情景。1.13附近返回只是一种表现,不是这些形态的定义。

“海龟汤”关注突破失败,是具有具体入场、时间与退出条件的方法,不能把所有跌回前高都视为同一个策略。

合约成交量表示成交活跃程度,未平仓量表示尚未平仓合约数量。每份合约同时有多空双方,未平仓量上升不能直接解释为多头增加。结合价格与成交量可观察参与变化,但不能单独确定资金身份或方向。

圆弧与V形反转

圆弧顶底表现为价格重心逐步转向,边界可能不如头肩清晰。需要选择明确的确认高低点,不能因为轮廓开始弯曲就认定已经完成。

V形反转由快速单边运动接续快速反向运动构成,留给确认的时间较少。它可能伴随突破失败,也可能由新的信息冲击形成,不等同于全部2B形态。

缓慢转向与快速反转
缓慢转向与快速反转

左图以K线示意圆弧底,右图示意急跌后的快速回升。两者的确认与订单执行条件不同,不应套用同一距离的止损。

复盘时分别记录形态出现前的趋势、确认边界、实际突破、是否回测及最终失效位置。形态完成与交易盈利是两个问题,前者不能保证后者。